Le 18 septembre, la Réserve fédérale américaine a annoncé une baisse significative des taux d'intérêt de 50 points de base, lançant officiellement un nouveau cycle d'assouplissement monétaire et mettant fin à deux années de resserrement. Cette décision met en évidence les efforts de la Fed pour relever les défis importants posés par le ralentissement de la croissance économique américaine.
Venant de la plus grande économie du monde, tout changement dans la politique monétaire américaine a inévitablement des effets considérables sur les marchés financiers mondiaux, le commerce, les flux de capitaux et d’autres secteurs. La Fed met rarement en œuvre une baisse de 50 points de base d’un seul coup, à moins qu’elle ne perçoive des risques substantiels.
La réduction notable cette fois-ci a déclenché de nombreuses discussions et inquiétudes concernant les perspectives économiques mondiales, en particulier l'impact de la réduction des taux sur les politiques monétaires et les mouvements de capitaux d'autres pays. Dans ce contexte complexe, la manière dont les économies mondiales – en particulier la Chine – réagissent aux effets de contagion est devenue un point central des débats de politique économique actuels.
La décision de la Fed représente une évolution plus large vers des réductions de taux de la part d'autres grandes économies (à l'exception du Japon), favorisant une tendance d'assouplissement monétaire synchronisée à l'échelle mondiale. D’une part, cela reflète une préoccupation commune concernant le ralentissement de la croissance mondiale, les banques centrales réduisant les taux d’intérêt pour stimuler l’activité économique et stimuler la consommation et l’investissement.
L’assouplissement mondial pourrait avoir des effets à la fois positifs et négatifs sur l’économie mondiale. La baisse des taux d'intérêt aide à atténuer les pressions du ralentissement économique, à réduire les coûts d'emprunt des entreprises et à stimuler l'investissement et la consommation, en particulier dans des secteurs tels que l'immobilier et l'industrie manufacturière, qui ont été contraints par des taux d'intérêt élevés. Toutefois, à long terme, de telles politiques pourraient accroître les niveaux d’endettement et accroître le risque de crise financière. En outre, des réductions de taux coordonnées à l’échelle mondiale pourraient conduire à des dévaluations compétitives des monnaies, la dépréciation du dollar américain incitant d’autres pays à emboîter le pas, exacerbant ainsi la volatilité des taux de change.
Pour la Chine, la baisse des taux de la Fed pourrait exercer une pression à l'appréciation du yuan, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le secteur des exportations chinoises. Ce défi est aggravé par la lenteur de la reprise économique mondiale, qui exerce une pression opérationnelle supplémentaire sur les exportateurs chinois. Ainsi, maintenir la stabilité du taux de change du yuan tout en préservant la compétitivité des exportations sera une tâche cruciale pour la Chine alors qu'elle fait face aux retombées de la décision de la Fed.
La baisse des taux de la Fed est également susceptible d'influencer les flux de capitaux et de provoquer des fluctuations sur les marchés financiers chinois. La baisse des taux américains pourrait attirer des flux de capitaux internationaux vers la Chine, en particulier vers ses marchés boursiers et immobiliers. À court terme, ces flux pourraient faire monter les prix des actifs et stimuler la croissance des marchés. Toutefois, le précédent historique montre que les flux de capitaux peuvent être très volatils. Si les conditions du marché extérieur changeaient, les capitaux pourraient rapidement sortir, déclenchant ainsi de fortes fluctuations du marché. La Chine doit donc surveiller de près la dynamique des flux de capitaux, se prémunir contre les risques potentiels du marché et prévenir l’instabilité financière résultant des mouvements de capitaux spéculatifs.
Dans le même temps, la baisse des taux de la Fed pourrait exercer une pression sur les réserves de change et le commerce international de la Chine. Un dollar américain plus faible accroît la volatilité des actifs chinois libellés en dollars, posant ainsi des défis à la gestion de ses réserves de change. En outre, la dépréciation du dollar pourrait éroder la compétitivité des exportations chinoises, en particulier dans le contexte d'une demande mondiale faible. L’appréciation du yuan réduirait encore davantage les marges bénéficiaires des exportateurs chinois. En conséquence, la Chine devra adopter des politiques monétaires et des stratégies de gestion des changes plus flexibles pour garantir la stabilité du marché des changes dans un contexte économique mondial changeant.
Face aux pressions de la volatilité des taux de change résultant de la dépréciation du dollar, la Chine devrait s’efforcer de maintenir la stabilité au sein du système monétaire international, en évitant une appréciation excessive du yuan qui pourrait nuire à la compétitivité des exportations.
De plus, en réponse aux potentielles fluctuations économiques et financières déclenchées par la Fed, la Chine doit renforcer davantage la gestion des risques sur ses marchés financiers et accroître l’adéquation des fonds propres pour atténuer les risques posés par les flux de capitaux internationaux.
Face aux mouvements de capitaux incertains à l’échelle mondiale, la Chine devrait optimiser sa structure d’actifs en augmentant la proportion d’actifs de haute qualité et en réduisant l’exposition aux actifs à haut risque, renforçant ainsi la stabilité de son système financier. Dans le même temps, la Chine doit continuer à promouvoir l'internationalisation du yuan, élargir la diversification des marchés de capitaux et de la coopération financière et renforcer sa voix et sa compétitivité dans la gouvernance financière mondiale.
La Chine devrait également promouvoir régulièrement l’innovation financière et la transformation des entreprises afin d’améliorer la rentabilité et la résilience de son secteur financier. Dans le contexte mondial d’assouplissement monétaire synchronisé, les modèles de revenus traditionnels basés sur la marge d’intérêt seront sous pression. Par conséquent, les institutions financières chinoises devraient explorer activement de nouvelles sources de revenus – telles que la gestion de patrimoine et les technologies financières, la diversification des entreprises et l’innovation dans les services – pour renforcer leur compétitivité globale.
Conformément aux stratégies nationales, les institutions financières chinoises devraient s'engager activement dans le Plan d'action de Pékin du Forum sur la coopération sino-africaine (2025-2027) et participer à la coopération financière dans le cadre de l'initiative "la Ceinture et la Route". Cela implique de renforcer la recherche sur les développements internationaux et régionaux, d'approfondir la collaboration avec les institutions financières internationales et les entités financières locales dans les pays concernés et d'assurer un meilleur accès aux informations sur les marchés locaux et un soutien pour développer prudemment et régulièrement les opérations financières internationales. La participation active à la gouvernance financière mondiale et à l'établissement de règles améliorera également la capacité des institutions financières chinoises à être compétitives à l'échelle internationale.
La récente baisse des taux de la Fed annonce une nouvelle phase d'assouplissement monétaire mondial, présentant à la fois des opportunités et des défis pour l'économie mondiale. En tant que deuxième économie mondiale, la Chine doit adopter des stratégies de réponse proactives et flexibles pour garantir la stabilité et le développement durable dans cet environnement mondial complexe. En renforçant la gestion des risques, en optimisant la politique monétaire, en promouvant l'innovation financière et en approfondissant la coopération internationale, la Chine peut trouver une plus grande certitude au milieu d'une cascade d'incertitudes économiques mondiales, garantissant ainsi le fonctionnement robuste de son économie et de son système financier.
Heure de publication : 08 octobre 2024